央行:即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具

发布时间:2024-12-05 15:10:12 来源: sp20241205

原标题:央行:即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具

10月28日,中国人民银行(以下简称“央行”)发布公告,为维护银行体系流动性合理充裕,进一步丰富央行货币政策工具箱,央行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。这也是今年以来继增加国债买卖和开展临时正、逆回购操作后,央行再次推出新工具。

权威专家表示,买断式逆回购期限不超过1年,进一步丰富了流动性管理工具。此外,央行操作工具更多元,有望带动全市场买断式回购业务发展。

梳理央行现有流动性投放工具,主要包括7天期公开市场逆回购操作,1年期的MLF,以及投放长期流动性的国债买入和降准,1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺。

“此次央行在现有工具基础上推出买断式逆回购,预计将覆盖3个月、6个月等期限,增强1年以内的流动性跨期调节能力,进一步提升流动性管理的精细化水平。”前述专家表示。

Wind数据显示,11月份、12月份各有1.45万亿元,即总量2.9万亿元的MLF到期量,达到目前MLF余额的40%。再叠加政府债券发行、年末现金投放等,届时银行体系流动性可能面临较大补缺压力。值得一提的是,央行行长潘功胜近期表示,预计年底前视市场流动性情况择机进一步降准0.25至0.5个百分点。

前述专家认为,央行在此节点上推出买断式逆回购操作,有利于更好对冲四季度MLF集中到期,更有能力维护年末流动性合理充裕,为经济稳定增长提供良好的货币金融环境。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示,启用买断式逆回购操作工具,一方面可以有效平滑大额MLF到期引发的资金面波动,有助于保持年末流动性合理充裕,为经济增长动能回升提供有利的货币金融环境。另一方面或意味着11月份和12月份将不再大额续作MLF,MLF操作利率的政策利率色彩进一步淡化。考虑到央行已恢复二级市场国债买卖,后期MLF调节中期市场流动性的作用也会进一步淡化,MLF余额或将逐步减少。

根据公告,买断式逆回购工具的操作对象为公开市场业务一级交易商,原则上每月开展一次操作,期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标,回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。

有分析人士表示,此次推出的买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标,机构根据自身情况可以选择不同利率投标,按照从高到低的顺序依次中标,机构的中标利率就是自己的投标利率。这既能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为,更真实反映机构对资金的需求程度;也由于没有增加新的货币政策工具中标利率,而突显该工具仅作为流动性投放工具的定位。

银河证券研报认为,央行已明确7天期逆回购的政策利率身份,MLF会逐步淡出政策利率身份,每月一次的买断式逆回购操作将配合MLF数量的逐渐缩减。同时,价格型调控要求将市场基准利率更好地固定在政策利率上,这对基础货币投放的精准性提出了更高的要求,买断式逆回购操作将采取“固定数量、利率招标、多重价位中标”的方式,在提升流动性投放的精准性的同时,不会模糊政策利率的信号。

“央行操作工具更多元,有望带动全市场买断式回购业务发展。”前述专家谈到,我国货币市场的主流模式是质押式回购,交易中债券押品被冻结在资金融入方账户,无法继续在二级市场流通,出现违约等极端情形不利于保障资金融出方权益。更多海外投资者进入我国债券市场后,他们更习惯国际上普遍采用的买断式回购。央行推出买断式逆回购,既是自身操作工具的丰富,也可对市场发展买断式回购业务形成示范作用,缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标压力,持续提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。

(责编:杨曦、陈键)